Institutional environment and firms' sources of financial capital in Central and Eastern Europe

The external business environment is a major determinant of which sources firms select to obtain financial capital. We examine how the regulatory, political, and financial dimensions of the institutional environment influence the extent to which firms rely on informal sources of financial capital. The analyses of data from 2869 firms in twenty-six transition economies in Central and Eastern Europe (CEE) indicate that ineffective regulatory system, underdeveloped financial system, and government corruption are strong determinants of firms' reliance on informal channels for financial capital. We also find that smaller firms are more vulnerable when the local financial system is underdeveloped and the regulatory institutions are less effective in these transition economies. A subgroup analysis of firms' forms of establishment shows that private firms are sensitive to the level of development of the local financial system and state-owned enterprises are particularly sensitive to the degree of corruption.     

Forecasting the liquidity of very small private companies

Short-term liquidity of very small private companies (VSPCs) is important to creditors as any cash shortages result in opportunity costs due to delayed payments. We use a publicly available liquidity indicator for 19,627 Slovenian VSPCs as a special, but generalizable case of “credit record” data and financial ratios to predict possible cash shortages. Indicator is predicted and used in lagged form(s) as a predictive variable with/without financial ratios, allowing comparisons. Models, including financial ratios, are less efficient than models based on lagged liquidity indicator alone. Surprisingly, combined models perform only marginally better. Despite high overall accuracy, misclassification of companies experiencing cash shortages is high.     

金融中介发展对中国技术效率影响的实证分析

本文运用随机前沿技术实证分析了金融中介发展对我国技术效率的具体影响。分析结果指出,金融中介发展对于我国技术效率的影响具有明显的区域差异特性。在东部地区,金融中介发展有利于技术效率的增长;但从全国范围来看,这种积极作用发生了逆向变化。     

论中国金融发展中的结构制约

加入WTO以后中国金融发展面临的主要问题是既要增强国际竞争力,又必须维护国家的金融安全.但目前中国的金融结构存在着严重缺陷,制约了中国金融业的进一步发展与国际竞争力的提升,对金融稳定与安全产生了诸多的不利影响,因此,中国金融发展不能继续依赖数量增长和加快速度的路径,需要转变思路,以结构调整为重点推进中国金融的改革开放与发展,寻求提升国际竞争力与安全性相统一的金融发展之路.     

金融发展应成为构建“十一五”经济发展机制的核心内容

在中国这样具有发展中和转轨中双重特征的国家，经济发展机制具有更加重要的意义。改革开放以来我国东南沿海地区的经验表明，形成良好的金融支持体系对于经济发展尤其是内生性经济发展至关重要。目前全国大部分地区金融发展滞后已经成为制约经济发展的重要因素，“十一五”时期，应该把金融发展和金融体系创新提上重要日程，作为构建经济发展机制的关键和核心内容。制定明确有序的金融发展规划，全面深化金融体制发展与改革，积极重建地方性金融服务体系，改变金融发展滞后对经济发展的不利影响，创造良好的经济发展环境和机制。     

资本项目开放与经济增长研究的比较分析

近年来国外学者对资本项目开放与经济增长相关性进行了大量的实证研究,认为实证结论差异的原因在于度量指标和样本上存在区别。多数实证研究认为发展中国家开放资本项目的收益少于发达国家。本文认为其原因在于资本项目开放后,在增加投资、提高资源配置效率和增加政策约束性方面,发展中国家所获得的收益小于发达国家。因此,发展中国家开放资本项目必须具备一定的宏观经济和微观金融条件。     

Impact of the Financial Crisis on Banking Acquisitions: A Look at Shareholder Wealth

This paper examines the influence of the 2007–08 financial crisis on value creation for acquirer’s shareholders in the banking industry using a sample of 883 deals over 2004–12. Applying an exploratory and top-down approach, banking acquisitions are considered at the global level, narrowing the analysis step by step to consider domestic versus cross-border acquisitions. Then cross-border deals are split based on the economic development of the acquirer and target countries. It is observed that only acquisitions involving emerging-economy acquirers and developed-economy targets generate positive and significant returns to shareholders after the crisis. Major changes in the global acquisition landscape are also observed since 2007, with emerging-economy banks increasing their acquisition activity, both nationally and internationally.     

中国城市：金融中心的定位研究

近年来，国内外城市在定位金融中心方面竞争十分激烈。本文在评论金融中心定位相关文献后，提出金融中心定位的竞争力理论和具体定位思路及方法。在利用模糊曲线模型对金融中心定位的假设进行经验验证时发现，影响金融功能的因素根据重要程度依次为：国内外金融资本数量、国际金融产业聚集、科技竞争优势、经济区位便利度、生活环境优势、国内金融产业聚集、金融业人才规模、法制健全程度、科技产业发展、航空基础设施状况等。利用相关方法计量出中国43个主要城市的金融功能竞争力指数，根据指数大小大致判断：上海、北京为全国性金融中心；广州、青岛、厦门、武汉、大连、重庆、西安可定位为区域性金融中心。这些结论有的验证了目前理论和实践界的定性判断，有的则对目前理论界和实际部门的定性判断提出了挑战。因此，本文的方法和结论对于金融中心定位具有重要的方法论意义和决策参考意义。     

我国上市公司财务困境预测模型分析——基于我国A股上市公司研究

基于我国A股市场上市的ST公司和相对应的非ST公司,用Logistic回归的进入法和逐步法对上市公司财务困境预测模型进行了比较分析,得出结论:无论是模型的有效性,还是模型的判断准确率方面,Logistic回归的进入法均优于逐步法。     

外部融资、技术创新研发与企业成长--银行信贷与技术研发交互作用的经验研究

在当前经济转型升级的大背景下,要想保持经济长期可持续的增长,必然要求微观企业保持良好的成长态势和较高水平的生产效率。本文利用BEEPS的中国企业调查微观数据,考察了外部融资约束、银行信贷和技术研发影响企业绩效和企业成长的作用机制。研究表明：外部融资约束对企业生产效率有显著负面影响,企业技术研发对生产效率有显著的促进作用,外部融资约束通过技术研发投入途径对企业生产效率产生抑制效应;银行信贷对于企业生产效率有直接的负面影响,只有将其投入到技术研发活动中才会发挥促进企业成长的作用。